PT Bank Tabungan Pensiunan Nasional Tbk 2015 results – below expectations (BTPN, Rp2.140, Neutral, TP Rp3.000)

6:12 AM | February 3, 2016 BERITA Tags: No Comments

Tjandra Lienandjaja/Riset Mandiri Sekuritas

Laba bersih non-konsolidasi BTPN FY15 dibukukan Rp1,6 triliun, -12% y-y, berporsi 80% dari prediksi setahun konsensus dan 90% dari prediksi kami. Laba bersih Dec15 lemah yaitu sebesar Rp25 miliar, -82% m-m dan -79% y-y. Pertumbuhan kredit yang lemah, penurunan margin bunga bersih (NIM), dan kenaikan beban operasional membebani laba bank tersebut.

Kami memprediksi total write-off bersih perseroan sebesar Rp694 miliar pada 2015 dengan level provisi 0,9%. Kami menetapkan rekomendasi NEUTRAL dengan TP Rp3.000 (under review). (Tjandra Lienandjaja/Riset Mandiri Sekuritas)

* PT Bank Danamon Indonesia Tbk 2015 results – losses in December, below expectations due to continued restructuring (BDMN, Rp3.800, Neutral, TP Rp3.150)

Laba bersih turun 58% pada rugi bersih non-konsolidasi dan non-audit Rp70 miliar pada Dec15. Laba itu berporsi 70% dari prediksi setahun konsenssu dan 71% dari prediksi kami. Pertumbuhan kredit yang negatif dan naiknya kredit bermasalah menjadi penyebab kinerja yang kurang baik itu.

Beban non-operaisonal satu waktu (one off non-operating expenses) membuat labanya negatif pada Dec 15. Beban sebesar Rp370 miliar itu terkait dengan jaringan dan optimalisasi pegawai (headcount) yang menjadi bagian dari restrukturisasi/transformasi aktivitas bisnis perseroan, sehingga membuat tekanan pada laba sebelum pajak. Kami masih menetapkan kembali rekomendasi NEUTRAL dengan TP Rp3.150.