PT Bank Tabungan Negara Tbk 2015 results – better than market expectations (BBTN, Buy, TP Rp1.500)

10:30 AM | February 1, 2016 BERITA Tags: No Comments

Tjandra Lienandjaja/Riset Mandiri Sekuritas

BTN menutup 2015 dengan laba bersih non-konsolidasi non-audit Rp1,8 triliun, naik +64% y-y. Laba bersih Dec15 dibukukan Rp253 miliar, +87% y-y dan +44% m-m. Kinerja itu 13% di atas prediksi setahun konsensus pelaku pasar tetapi masih lebih rendah 4% dari prediksi setahun kami.

Pertumbuhan kredit masih kuat yaitu 20% y-y vs. 19% pada November. Total dana pihak ketiga (DPK) tumbuh 20% y-y dengan rasio kredit terhadap DPK (LDR) kotor 109%. NIM juga membaik menjadi 5,1% pada Dec15, sedangkan beban provisi naik 28% y-y pada 2015.

Saat ini saham perseroan ditransaksikan pada valuasi P/BV 2016 sebesar 0,9x dan kami menetapkan kembali rekomendasi BUY dengan TP Rp1.500.