PT Astra International Tbk (ASII) – ADD Tgt IDR 7.350

9:00 AM | January 13, 2016 Fundamental Tags: No Comments

Sales volume 4W Des 2015 -7% YoY membawa penjualan FY15 ke 1.013.305 unit (-16% YoY). Penjualan 4Q15 tumbuh 4% QoQ. Ditengah permintaan yang melambat, pemain industri masih tetap berpegang pada diskon untuk support penjualan. Diskon untuk Toyota Avanza sekarang di 7-9% (Rp 15-20 per unit), masih di bawah puncaknya 12% di Des 15. Inventory industri masih dapat di manage dengan estimasi 13 hari. Minggu ini ASII memperkenalkan produk baru Toyota SUV, “All New Fortuner” yang mengindikasikan usaha untuk memperoleh kembali market sharenya. SUV memiliki 5.6% dari total market di 2015, naik dari 4.6% di 2014. Market share Toyota Fortuner turun ke 19% dari 33% di 2014. Seiring dengan inlinenya penjualan 2015,

CIMB tetap mempertahankan proyeksi pertumbuhan penjualan 2016 sebesar 8%. Perbaikan market share ke 50% pada Nov 15, membuat CIMB berekspektasi market share ASII dapat meningkat ke 53% di 2016 dengan asumsi Toyota Innova sukses memperoleh market share. Key risk: margin outlook, tapi prospek cut suku bunga dapat menopang permintaan.

CIMB tetap pada rating ADD seiring dengan prospek earnings dan target price di Rp 7.350 berdasarkan 2.45x P/BV.