PT Bank Central Asia Tbk: 11M15 results – within expectations

10:04 AM | January 4, 2016 Fundamental Tags: No Comments

Tjandra Lienandjaja/Riset Mandiri Sekuritas

BCA reported Rp16.6tr net profit in 11M15. BBCA membukukan laba bersih Rp16,6 triliun pada 11M15, +10% y-y, berporsi 93% dari prediksi setahun konsensus pelaku pasar dan kami di Mandiri Sekuritas. Pendapatan non-bunga yang kuat sebesar 29% y-y masih digunakan untuk meningkatkan provisi perusahaan. Laba bersih perseroan tumbuh 32% y-y menjadi Rp1,9 triliun pada November.

1% m-m loan growth in Nov,+8% y-y. Pertumbuhan kredit 1% m-m pada Nov sebesar +8% y-y didukung oleh kredit korporasi. Pertumbuhan simpanan tetap 6% y-y, masih didominasi oleh pertumbuhan rekening koran. Margin bunga bersih (NIM) melemah 6,6% pada November dari 6,7% pada Oktober, dan bagaimanapun masih tetap tumbuh 6,5% pada 11M15 dari 6,3% pada 11M14.

Provisioning charges continue. BBCA masih memprediksi kredit bermasalah akan naik pada beberapa bulan ke depan (mereka memprediksi NPL hingga 1,5% pada 2016) dan berlanjut menambah beban privisi, yang sekarang brerporsi 2,2% dari total kredit, naik dari 2,1% pada Oktober.

Total beban provisi bersih naik 62% y-y pada 11M15. Kami memprediksi total write off mencapai Rp7,2 triliun pada 11M15.

Stable operating expenses. Rasio beban terhadap pendapatan masih tetap 36% pada November, 44% pada 11M15. Saat ini saham BBCA ditransaksikan pada valuasi rasio harga saham terhadap nilai buku (P/BV) 2016F sebesar 3,1x dan menetapkan kembali rekomendasi NEUTRAL dengan TP Rp12.400.