BBNI diyakini capai target tahunan

10:22 AM | December 28, 2015 Fundamental Tags: No Comments

Tjandra Lienandjaja/Riset Mandiri Sekuritas

PT Bank Negara Indonesia Tbk BNI’s 11M15 results – in line with rising provisioning (BBNI, Rp4.880, Buy, TP Rp5.900)

BNI membukukan laba bersih non-konsolidasi Rp7,6 triliun (-11% y-y) pada 11M15, berporsi 85%-87% dari prediksi setahun kami dan konsensus. Sebelumnya, laba bersih non-konsolidasi BNI pada 11M2014 sebesar Rp9 triliun, yang berporsi 84% dari kinerja setahun mereka.

Karena itu, kami meyakini perusahaan dapat mencapai ekspektasi tahunan pada akhir tahun. Dalam beberapa bulan terakhir, mereka juga sudah melakukan langkah-langkah yang dapat meningkatkan beban provisi.

Pertumbuhan kredit non-konsolidasi rebound lagi menjadi 20% y-y pada November (+2% m-m pada November) dengan total dana pihak ketiga naik 13% y-y (-1% m-m), sehingga menaikkan margin bunga bersih menjadi 6,2% pada November dari 6% pada Oktober.

BBNI juga melanjutkan aksi memarkir beban provisi pada November untuk menyiapkan diri menghadapi kredit bermasalah yang dapat lebih besar. Kredit tidak lancar (NPL) turun menjadi 2,8% pada September dari 3% pada Juni, tetapi kami menilai akan kembali memburuk pada 4Q15 hingga 2Q16.

November cost to income ratio increased – maintain BUY. Rasio beban terhadap pendapatan dibukukan 42% pada November dan 44% pada 11M15, turun dari 46% pada 11M14. Kami memprediksi laba bersih 2015 sebesar Rp9 triliun dan pertumbuhan kredit 13% serta NPL 2,9%. Kami masih BUY dengan TP Rp5.900 berdasarkan valuasi rasio harga saham per nilai buku (P/BV) 2016 sebesar 1,5x.